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1 引言：為何當前時點看好汽車座椅行業？

  從零部件投資框架出發，單車價值量和市場格局是決定投資價值的核心要素。汽車電動智能化浪潮背景下，我們認為汽車座椅符合這兩個標準。從汽車零部件價值量來看， 汽車座椅單車價值在 3000-4000 元，在零部件品類中價值量屬于較高，且從傳統燃油車 變化到新能源車中，座椅具備新增功能，提升價值量。從格局來看，過去座椅行業集中 度高，且以外資為主，而新能源浪潮下，造車新勢力（包括國內外，和傳統車企相對應）， 則是帶給了行業供應鏈體系的新一次洗牌機會，國內座椅供應商沉淀多年，面臨破局的 機遇，空間廣闊。

2 空間：高價值帶來千億賽道

汽車座椅涉及安全，單車價值量較高

汽車座椅是乘車時的坐具，是汽車內飾的必要配置及汽車被動安全的重要產品之一，座的質量將直接影響到乘車人員的安全和乘坐體驗。目前汽車座椅主要可分為座椅骨架、 座椅電機、調角器、滑軌、海綿發泡體、面罩等，不同車型會有不同數量的配置需求， 且座椅需要針對不同車型定制化開發。如轎車和 SUV 每車裝配主駕座椅骨架、副駕座 椅骨架、后排座椅骨架各 1 副以及各 2 副座椅滑軌；MPV交叉型乘用車每車裝配主座椅骨架、副駕座椅骨架、后排座椅骨架、中排座椅骨架各 1 副以及各 2 副座椅滑軌。

座椅單車價值量較高且持續提升，2020國內市場規模約為 773 億元。根據頭豹研究 院數據，截至 2020 年，中國汽車座椅市場規模 773 億元，2014-2020 年 CAGR 約為 4.69%。隨著汽車開始“新四化”轉型，人車交互尋求新的突破，汽車座椅結合電動化 與智能化，不斷附加新功能，單車價值量不斷提升。2018 年前座椅單車價值量穩定在 2500 元左右，2018 年后座椅單車價值量快速提升到 3000 元以上，2018-2020 年增幅 約 23.15%。

汽車座椅升級進行時，功能配置不斷豐富

未來汽車座椅將加速輕量化和電動智能化，持續提升安全性和舒適性，座椅單車價值量 將持續提升。1）輕量化方面，座椅重量占整車重量的 6%，輕量化是實現汽車節能減排 的有效措施，可通過座椅骨架輕量化和整椅輕量化兩個途徑實現。2015后各龍頭均已開始布局輕量化，如安道拓的“舒適殼體”座椅技術；李爾 EPP 發泡替代部分座 墊金屬骨架，改善舒適性的同時實現明顯減重、第三代 Super Mini 調角器、EVO 及 EVO 滑軌均可實現 50%減重。目前座椅輕量化主要通過新材料和新工藝實現，輕量化材料主 要選用高強度鋼、鎂鋁合金和碳纖維，輕量化工藝主要包括熱成型、輥壓成型、激光焊 接等。

2）智能化方面，隨著汽車向“電動、智能、網聯、共享”的新四化轉型，智能座艙成為 汽車空間塑造的核心載體，而汽車座椅扮演著重要角色。目前座椅智能化主要有三個展方面：多場景應用（如麥格納的可重構座椅，用戶可以通過智能手機應用程序重構座 椅，可重構模式包括車輛共享、長途旅行和自主共享移動）、智能控制（使座椅控制方式 由傳統的按鈕控制方式轉變為智能控制方式，如 APP、手勢控制、意圖感知等）、智能 監控（如 HiRain Technologies智能汽車座椅系統能夠智能監測健康狀況、心率和吸以及溫度）。